2026年第一季度，海王生物盈利端呈现分化态势，扣非净利润实现扭亏为盈，而归属于上市公司股东的净利润则出现明显下滑。
从数据来看，公司归属于上市公司股东的净利润为1449.23万元，较上年同期的2371.58万元同比下降38.89%；基本每股收益为0.0055元/股，同比下降38.89%。与之形成鲜明对比的是，归属于上市公司股东的扣非净利润达到3283.66万元，上年同期则为亏损7474.36万元，同比大幅增长143.93%；扣非每股收益同步实现正向增长。
净利润下滑主要源自非经常性损益的拖累，本期非经常性损益合计为-1834.43万元，其中处置子公司产生的非流动性资产处置损益就达到-2485.61万元，直接拉低了整体盈利水平。而扣非净利润的扭亏为盈，则反映出公司主营业务盈利能力的改善。
指标本报告期上年同期同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-38.89%归属于上市公司股东的扣非净利润（万元）143.93%基本每股收益（元/股）-38.89%加权平均净资产收益率1.17%1.31%-0.14个百分点
加权平均净资产收益率为1.17%，较上年同期的1.31%下降0.14个百分点，主要受净利润下滑影响，公司净资产盈利效率有所降低。
报告期内，公司实现营业收入59.45亿元，较上年同期的73.76亿元同比下降19.39%，营收规模出现明显收缩。
营收下滑直接传导至经营现金流层面，本期经营活动产生的现金流量净额为2672.42万元，较上年同期的4743.13万元同比下降43.66%，下滑幅度远超营收降幅。公司表示，经营现金流下滑主要系销售规模同比下降所致，同时也反映出营收质量有待提升。
指标本报告期上年同期同比变动营业收入（亿元）-19.39%经营活动现金流净额（万元）-43.66%
截至报告期末，公司应收账款余额为130.09亿元，较期初的131.99亿元微降1.44%，整体规模保持稳定。不过应收款项融资出现大幅下滑，期末余额为6312.25万元，较期初的1.51亿元同比下降58.15%，公司解释主要系期末3A级以上银行承兑汇票结存金额减少所致，这意味着公司高流动性应收票据占比降低，应收款项的整体变现能力有所减弱。
应收票据期末余额为15.08亿元，较期初的13.74亿元增长9.75%，结合应收款项融资的下降来看，公司应收票据结构有所变化，低流动性承兑票据占比有所提升。
项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比变动应收账款-1.44%应收票据9.75%应收款项融资-58.15%
报告期末，公司存货余额为29.87亿元，较期初的32.04亿元下降6.78%，存货规模有所压降。但需要注意的是，本期资产减值损失达到-612.62万元，上年同期则为盈利296.67万元，同比增加306.50%，公司表示主要系本期计提的存货跌价准备同比增加所致，反映出公司存货面临的减值风险有所上升，存货周转效率仍需关注。
报告期内，公司各项期间费用均出现不同程度的下降，整体费用管控效果显现。销售费用为2.19亿元，较上年同期的2.64亿元下降17.17%；管理费用为1.85亿元，较上年同期的2.13亿元下降13.39%；研发费用为993.61万元，较上年同期的1125.03万元下降11.68%。
财务费用降幅最为显著，本期为1.08亿元，较上年同期的1.50亿元下降28.24%。不过财务费用中利息费用仍达到1.19亿元，仅较上年同期的1.47亿元下降19.29%，而利息收入大幅增长至1908.38万元，较上年同期的712.51万元增长167.84%，这是财务费用下降的主要原因，公司资金存放收益有所提升，BG大游娱乐平台但利息支出规模仍处于较高水平。
费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-17.17%管理费用-13.39%研发费用-11.68%财务费用-28.24%
投资活动现金流方面，本期投资活动产生的现金流量净额为-6.38亿元，上年同期为-0.72亿元，同比减少788.80%。BG大游娱乐平台主要原因是本期支付融资保证金6.37亿元，而上期仅为0.16亿元，导致投资活动现金流出大幅增加，公司资金占用压力显著上升。
筹资活动现金流方面，本期筹资活动产生的现金流量净额为-2.07亿元，上年同期为-2.63亿元，净额有所收窄但仍为净流出。本期筹资流入合计40.25亿元，其中取得借款15.98亿元、收到其他筹资相关现金24.19亿元；筹资流出合计42.31亿元，其中偿还债务17.57亿元、支付其他筹资相关现金23.55亿元，公司仍处于债务偿还期，筹资压力尚存。
项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动投资活动现金流净额-788.80%筹资活动现金流净额21.43%
综合来看，海王生物2026年第一季度主营业务盈利有所改善，但营收规模收缩、净利润下滑、投资现金流大幅流出等问题仍需警惕。一方面，营收下滑反映出公司市场拓展或面临压力，后续营收增长动力有待观察；另一方面，存货跌价准备计提增加、应收款项结构变化，反映出公司资产质量面临一定风险。此外，公司仍有较大规模的利息支出，偿债压力尚存，同时前期存在未及时履行审批程序的对外财务资助及担保事项，虽已完成资金收回和担保解除，但公司内部治理流程的规范性仍需加强。投资者需持续关注公司后续营收改善情况、资产质量变化以及现金流管控能力。
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