昨天（5月13日），特朗普走下空军一号的舷梯。时隔9年，他再次以美国总统的身份访华。
不过，我今天想跟你聊的，不是“他为什么来”，而是跟着他一起来的那17位美国CEO。
你看白宫那份“随访商界代表名单”：苹果库克、特斯拉马斯克、波音奥特伯格、GE航空卡尔普……加上最后赶上的英伟达黄仁勋。17位CEO，有的我们熟悉，有的可能完全不认识，但在商界，他们个个声名赫赫。
随访的17位CEO，他们手里的每一家企业，都跟中国有着说不清、道不明、撇不开的关系。
今天，我不想去揣测他们会谈什么，要签什么。也许要不了多久，官方就有通报。
一个一米八几的美国人，第一次走进华南一家电子代工厂的车间。那时的代工厂还很简陋，大部分车间没有空调。但工人们没有丝毫松懈，正一刻不停地把电容焊到板子上。
这一切，都被那个叫蒂姆·库克的美国人看在眼里。那年，他36岁，是康柏电脑的采购负责人。他没想到，从那一年起，他会再回到中国一百多次。更没想到，中国的电子代工产业会跟苹果这家公司，绑在一起三十年。
很多人以为，苹果在中国，就是卖手机。这只是B面。2025财年，大中华区643亿美元，只占全球的15.5%。
苹果核心供应商200家，超过70%在中国大陆有工厂。郑州富士康鼎盛时期，工人加在一起35万人。什么概念？35万人相当于一座中等地级市的全部居民。一个厂区，就是一座城。
从最早的注塑、贴片，到后来的精密结构件、玻璃工艺、激光焊接、CNC加工，一级一级往上走。中国的电子制造能力，有一半是被苹果的良品率要求“逼”出来的。
2022年冬天，郑州富士康因为疫情停工。结果，全美苹果零售店的iPhone 14 Pro，缺货。一家市值4万亿美元公司的财报，跟河南郑州一座工厂的发烧门诊，挂上了钩。
库克今年65岁了。他几乎每年都来中国，去工厂，去跟供应商吃饭，去走访苹果零售店。有人说，他可能是全世界最了解中国的美国CEO。我信。
所以这次，他也许会跟30年前那个冬天一样，看看中国的供应链，还是不是那么充满活力。
2018年的某一天，马斯克在Twitter上发了一条推文，说自己每天只能睡4个小时，大部分时间睡在工厂地板上。
那是特斯拉最难的一年。Model 3量产难产，每个月烧钱过亿，分析师预测，特斯拉将在18个月内破产。那时候它的市值，不到今天的4%。
2018年7月10日，马斯克飞到了上海。那一天，特斯拉跟上海临港签了一份协议：独资建一座超级工厂。注意，是“独资”。在那之前，这是所有外资车企都不敢想的事。
2019年1月动工，10个月后，第一辆Model 3就下线了。而传统车企造一座新厂，通常也要3到5年。
所以你会在后来的交车仪式上，看到马斯克情不自禁地跳起了舞。那或许不是表演，更像是一种劫后余生的真正反应。
现在，全球每两辆特斯拉，就有一辆是上海造的。上海工厂，不只是“中国业务”，是整个特斯拉全球业务的“心脏”。
那一年，尼克松访华结束不久，中美还没正式建交，但有一笔生意，先于外交关系做成了。中国向波音订购了10架707。
这笔订单，对当时的波音非常重要。那几年，波音正经历史无前例的大裁员，两年裁掉6万多人。甚至有人在波音公司门口写了块牌子：“最后一个离开西雅图的人，请关灯。”
中国这笔订单，虽然只有10架。但对波音来说，却是一根救命稻草。西方主流舆论第一次意识到，这个东方国家，有不可小觑的购买力。
半个世纪过去了。今天的中国市场，是波音全球最大的增量市场。波音预测，未来20年，中国需要超过8000架新飞机，占了全球新增需求的五分之一。
更重要的是，波音把它在美国本土之外的第一个完工和交付中心，放在了浙江舟山。它把飞机最终工序：内饰、喷涂、交付，搬到了中国。
为什么是在舟山？因为中国客户多。与其千里迢迢飞过太平洋，不如让它直接在中国本土“穿衣戴帽”。
舟山的交付中心，是波音110年历史上的第一次。更是中美在大型工业制造上最深的一次绑定。
一系列事故，导致波音逐渐失去中国的订单。粗略算下来。过去几年很可能丢掉了几千亿美元的潜在订单空间。
怎么办？也许这次波音CEO Kelly Ortberg心里想的，就是1972年那笔交易。
2017年5月5日，上海浦东机场，我们自己的大飞机C919首飞。无数人热泪盈眶。
但或许你知道，飞机最重要的部分，是它的心脏，那台发动机。这块最硬的骨头，我们还在啃。
目前，C919的心脏，用的是LEAP-1C发动机。它来自一家叫CFM的公司，而CFM，是美国GE和法国赛峰的合资公司。
我相信，未来我们 一定能自己造出这颗心脏。但在那一天到来之前，我们选择开放与合作。
中国天上飞的每两架民航飞机，至少有一架，装的是GE或CFM的发动机。在役的超过7800台，已经下单的还有近5000台。卖飞机是一次性的，但发动机的维修、备件、技术升级，是长久的生意。
对中国民航来说，我们需要全球最成熟的动力系统确保安全和效率；对GE来说，中国市场是它最赚钱的售后服务业务的基石。这就是合作的现实。
它全球收入的将近一半，来自中国。在所有这17家公司里，这是中国营收占比最高的。
但这46%，不是你我买手机贡献的。而是小米、OPPO、vivo这些中国品牌，卖到全世界贡献的。
就好比小米在欧洲卖一台手机，用了高通的芯片，这笔账，高通记在中国头上。因为小米的总部在北京。
这个故事的开端，是2002年。中国联通引入高通CDMA技术，建起了中国第一张CDMA网。等于给高通CDMA投下一张信任票。
从那时起，到后来的3G时代，再到今天，几乎每一部国产品牌手机，几乎都装着高通的骁龙芯片。手机厂商们至少要付两笔钱，一笔是芯片，一笔是使用3G/4G/5G标准的授权费。
可能很多人不认识美光。我先帮你建立一下印象：你电脑里的内存条，你手机里存照片用的存储芯片，你SSD里那块决定速度的颗粒。可能就是美光做的。
作为世界三大存储芯片公司之一，美光在2025财年，中国内地营收26.4亿美元，比去年同比下滑13.3%。
2023年5月，中国网信办对美光产品进行网络安全审查，结论是不通过。意味着中国关键信息基础设施的运营者，不该采购美光产品。再具体说，美光失去了一大批来自通信、云服务、金融、能源等领域的大客户。
但，就在审查结果出来一个月后，美光宣布了一件事：未来几年，在西安追加投资43亿元人民币，扩建封装测试基地。
因为美光的西安基地，2006年就开始运营了。20年的时间，员工总数超过4500人。它从一个普通的封装测试厂，长成了美光全球最重要的封测基地之一。
工厂大门，锁上就关了。但封装的工艺、品控的经验、与当地供应商的关系，却不是说关就能关的。美光如果离开西安重新组织一套，要花费的时间，足够三星和SK海力士把它的客户吃光。
所以你看，美光的“中国账本”，上半页写着“撤退”，下半页写着“加码”。这是美光真实的物理状态。
其实，你几乎天天都会用到它。比如你今天能看到这篇文章，看到这些文字、图片。背后是看不见的数据在光纤里跑。光纤里跑的不是电，而是光。这中间，电要变光，光要变电，实现这个效果的那个小器件，叫光模块。
2025财年，Coherent在中国的营收6.8亿美元，占比约13%。这个量级听着不多，但中国是它全球前三大单一市场之一。
Coherent的下游客户，是阿里、腾讯、字节跳动、华为云。它们都在疯狂扩建数据中心，从张家口、贵安到内蒙古乌兰察布，一个又一个超大型云计算园区拔地而起。每一个园区里都需要无数光模块。
它的中游伙伴，是中际旭创、新易盛。前者全球第一，后者全球第三。两家公司加起来，吃掉了全球数据中心光模块市场超过一半的份额。它们的光模块里，关键的激光器件，往往就来自 Coherent。
中国的数据中心建设，直接影响Coherent光模块业务的营收。而美国对中国AI算力的出口管制，也直接波及Coherent在中国的供应链合作。
也许你听过这样一个说法：孕妇产前去做DNA检测，知道宝宝染色体有没有问题，俗称“唐筛”。
这种检测用到的机器，全球90%以上，都用的是来自同一家公司的机器：Illumina的测序仪。
历史上，中国市场能占到它7%的营收。但在2025年第三季度，大中华区营收同比下滑约31%。发生了什么？
因为在2025年2月，中国商务部把Illumina列入“不可靠实体清单”。这意味着，中国的医院、研究所、第三方检测机构，原本都在排队买设备，突然全散了。
但过了9个月，禁令突然解除了。虽然还在不可靠实体清单上，想买必须走审批。但好在，那扇关上的门开了一条缝。
中国14亿人口，每年1000万新生儿，近3亿的60以上的老龄人口。从孕检、产前筛查，到肿瘤检测、慢病筛查，人这一辈子，都可能要用到Illumina的设备。对Illumina来说，中国市场不是一个数字的小事，而是未来几十年几百亿的大事。
像华大基因、贝瑞基因这些本地基因测序公司，发展很快。但底层的部分高端仪器，还是绕不开Illumina。
所以，那条缝背后，是中国14亿人未来的健康数据，和Illumina未来几百亿美元的生意。
它是美国最大的私营公司，不上市。2025财年全球营收 1540 亿美元，比波音整个公司营收还高出70%。它是全球第一大粮油食品供应链巨头。
你早上喝的牛奶，可能来自嘉吉提供的饲料喂出来的奶牛。你中午吃的红烧肉，可能是用嘉吉饲料养出来的猪出的。你晚上吃的鸡丁，里面的豆粕和玉米可能就是嘉吉送的。
今天，他在中国有7000多名员工，超过50多个业务点，4座大豆压榨/精炼工厂。它的吉林玉米加工设施，2020 年追加了 1.1 亿美元扩建。同年，它把农业供应链亚太总部，设在了上海。
嘉吉的上游，连着美国和南美的农场。它的下游，连着中国的饲料企业、肉禽养殖企业、食品加工厂。
1902年5月15日，慈禧还在世，光绪被软禁。那一年，花旗的前身在上海外滩，开了它在亚洲的第一家分行。
1949年上海解放前夜，外滩所有外资银行几乎都在打包。花旗也撤了，以为自己永远不会回来。
但他们错了。1983年，花旗重返北京。2007年，成为中国本地法人银行。现在，中国70%的财富500强分支机构是它的客户，过去5年为中国企业全球融资超3000亿美元。你看到的中国大企业出海故事的背后，几乎都有花旗的影子。
你会发现，它的逻辑始终是服务好跨国公司，和中国头部企业的跨境资金管理、贸易融资、外汇交易需求。
所以这次随行，花旗就是想看看那1902年就扎下的根，还能不能继续往下伸。
2004年，高盛拿到进入中国证券业的第一张门票，股权33%，但33%的话语权，不够。
做证券业务，要决策、要风控、要文化协同，33%的话语权，做不到你想做的事。
一直等到2021年，中国证监会正式批准高盛对其中国公司100%全资控股，更名为“高盛（中国）证券”。它是中国证券业历史上，第一家由外资 100% 控股的证券公司。
17年，什么概念？可以经历两轮经济周期，四任美国总统任期。这是高盛为了在中国“打开大门”付出的努力。
换来了机会。它给中国所有顶级企业做IPO、做并购、做财富管理。从工商银行到阿里巴巴，很多中国顶级企业IPO的承销名单上，高盛几乎从未缺席。
它们管理的资产，大概有14万亿美元。这差不多等于中国全国GDP的70%。
2021年，贝莱德拿到了中国第一批外资全资公募基金牌照。这意味着，它可以直接跟我们普通老百姓做生意了。
现在，它在中国的资产管理规模大约是123亿人民币。跟它全球的14万亿美元比，连零头都不到。
中国有超过200万亿的居民可投资资产，这是全球资管行业未来20年最大的金矿。贝莱德，刚刚拿到了在这个金矿里挖第一铲子的资格。
黑石，它是全球最大的另类资产管理公司之一，管理资产约1.275万亿美元。
写字楼、长租公寓、生命科学实验室……所有“看得见摸得着、能收租金”的资产，它都会管。
在 DragonCor 这个物流平台上，有42座物流园，分布在中国19座城市。另外，它还有“大湾区最大物流园”的多数股权。在上海，Westlink（办公+商业综合体）、Aroma Garden（租赁公寓）是它的。
有媒体披露，黑石正与平安保险谈判，出售其在华 11 个物流园，估值超过 1000 亿元人民币。
它的下游租户，是京东、阿里以及大量第三方物流公司。它的潜在买方，是平安这样的中国大型险资。
万事达，是全球第二大支付网络，市值 4517 亿美元。但，迟迟进不来中国。
2024年5月，万事达与中国网联合资的“万事网联”，正式获得央行批准，开始在中国境内处理人民币银行卡清算业务。
这意味着，万事达成了第一家走进中国市场的国际支付网络。为了这一天，它等了16年。
现在，Mastercard 品牌的人民币卡，在中国境内已经可以受理和清算，业务仍处于起步阶段。
他已经拿到了入场券，剩下的，就是看看在中国这个巨大市场里，到底能走多远。
Visa，是全球最大的支付网络，市值 5525 亿美元，比波音和高盛加起来还多。但，至今还没拿到中国境内人民币清算的牌照。
Visa今天在中国的业务形式，是和中国大型商业银行合作发行「双标卡」（Visa + 银联）；持卡人在中国境内的交易仍由银联清算，跨境交易走 Visa 网络。
眼看同行万事达已经拿到了境内人民币清算牌照，自己还两手空空，也许Visa心里也难免着急。
Meta底下的Facebook、Instagram、WhatsApp这些产品，在中国没有业务。它跟着来干嘛呢？答案，是那个我们无比熟悉的词：
2024年，Meta从中国广告主那里，赚走了大约184亿美元。什么概念？大概等于它全球广告收入的1/10。这些钱，来自义乌的小老板、Shein、Temu，他们要在Meta上投广告，把中国制造卖给全世界。
这是一种很特别的依赖关系。你撕Meta，等于关上了中国出海卖家最大的全球流量水龙头；中国撕Meta，等于让中国电商少了一个获客主战场。
5月11日，白宫公布16人名单，没有黄仁勋。5月13日，他却被拍到出现在阿拉斯加机场。晚上，跟着特朗普身后一同落地北京。中间发生了什么？据说，是特朗普一大早亲自打了个电话。
3）一个在上海菜市场买过菜的美籍华人，频繁访问中国的黄仁勋，不止一次被看到在菜市场里，与大叔大爷们笑着聊天。
所以，也许我们不用去揣测，为什么白宫直到最后一刻才拉上他。关键，是看清一件事：
美国和中国，就像两张已经黏在一起的胶布。你硬要撕，胶布会破，两边都疼。你不撕，它们就这么继续黏着。
关系从来不是单向的。他们给了中国技术、资本和效率，中国给了他们市场、供应链和时间。
这两年，你大概被“脱钩”“贸易战”这些词切割得很疲惫。但真实的世界，比口号更复杂，也更稳固。
那17位美国老板，正在重新盘点他们的“中国账本”。也许，你也可以趁这个机会重新盘算你的“全球账本”。
你的产品卖给谁？你的核心供应链在哪？你的海外大客户里有多少美国跨国公司？BG大游
